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邢台团购:做空爱奇艺,也就赚个买菜钱

admin2020-07-1566

本文来自微信民众号:秋源俊二(ID:QYJEQYJE), 作者:秋源俊二 ,题图来自:IC PHOTO


晚上也许十点多,看到一则新闻




卧槽, 好一个“good luckin"啊!想不到浓眉大眼的爱奇艺,也随着瑞幸咖啡,一起叛变了。


股价瞬间掉下去13个点,直呼过瘾。


事实是怎么样的呢?简朴翻看了一下讲述,基本着实搞笑。所有的造假,一定是念头先行;龚宇又不是现实控制人,代理人造假这样的事情,基本在海内没怎么见过。


讲述压根不谈造假念头,谁闲着没事造假玩啊。


固然,爱奇艺在披露时,可能存在一些统计口径方面的误差,以及在会计处置方面的争议。不是营业造假,是会计处置中存在一定灵活性,管理层再选择披露时,选择有利于自己的表达。也即可能存在所谓的会计瑕疵。


另一方面在剧的采购方面,可能有一定利益关系,已往剧的采购方面,是个大染缸,基本上没一个是稀奇清洁的,杨伟东、刘春宁不就是这么被干掉的吗?


爱奇艺管理层要fraud,也是利益输送啊,焦点第一条MAU的overstate,真是醉了


好了,吐槽完毕,咱们进入正题,学习学习一下这个辣鸡讲述。本文以下几个部门:


  1. MAU里的热门图,有点器械


  2. 版权分销收入,wolfpack为何泛起误判?


  3. 不可能三角:递延收入,收入确认以及会员数


  4. 会员收入确认:会计好玩的地方


MAU里的热门图,有点器械


第一部门, 说的最多的是MAU虚增造假。拿广告展示系统和QM的数据说事,挺没趣的。


君不见,已往两年,快手和抖音,由于MAU,DAU打过多少次架。


为啥呢,由于统计口径不一样啊。


举个简朴例子:当初18年的时刻,抖音用户把视频下载下来,在微博上播放时,居然把一次播放,算一个DAU。


问题是:这能算一个DAU吗?这是一个哈利波特式的问题,仁者见仁。


无论是QM,北极光数据,照样不靠谱艾瑞数据,除非把公司数据底库扒一遍,靠所谓种种手艺统计的数据,基本只看用来判断趋势。


以是这个所谓讲述找的种种机构数据,用来绝对数值判断,简直是搞笑,异常不专业。


固然,这并不是说,第一部门全部是辣鸡,照样有可取之处的。缘故原由就在 Click Farm Activity 上。



这条就是说,爱奇艺在刷流量造假。


我专门登录一下爱奇艺指数网站,查一下要害词:偶像练习生



很显著有个悖论:西藏总人口才344万,而且人家说藏语,凭什么西藏区域搜索次数,已往三个月排名第二?


这种漫衍次数图,应该大略匹配人口数量和文化习惯啊。


显然这图披露出来,爱奇艺可能存在某种刷流量的嫌疑,否则这事注释不清晰。否则,就是爱奇艺指数,自身数据不靠谱,有问题。


后续,又查了热血街舞团,居然排名第一。



这不是搞笑吗?西藏这种人烟稀少的地方,说藏语,你来个第一(讲述写的第5)我智商为正的, 请不要侮辱我


又搜了一下老男孩:



老男孩排名第八,确实有点意思。


然则,有一个问题,上面这些挑选的项目,是两三年前甚至更久的剧了。可能存在样本偏差。


于是,又搜索了一下最近炒鸡火的《恋爱公寓5》具体情形:



这个信息内里,就没什么问题:北京,江苏,浙江,天津……


相符人口漫衍,相符文化漫衍,也相符生涯知识。没有西藏和宁夏(2019年人口数645万)这种地方,这是相符逻辑的,也相符知识。


以是问题来了,若何注释上面的征象呢?


首先来看照样他们家的图:



恋爱公寓的峰值,是相符剧播出的时间,绝对数也对照大靠近600万;



偶像练习生均值对照低,随意截取的时间,大致为17万左右。


已往热播综艺热度,不及热门剧的1/30,相符影视剧摊销知识,也相符影视综艺的生命周期;


问题的谜底似乎很明确了:爱奇艺的当红炸子鸡热播节目,并没泛起数据失真的情形。


也就说,做空讲述的“heat index”,自己有极大的局限性,根据逻辑的推演,泛起自相矛盾的地方。拿这个做空,典型的狗头一枚。此外,挑选的热播节目,都是过时的器械,异常有选择性。


然则,我照样不得不说,爱奇艺的数据中台,可能有问题,这个热力争自己,若何注释西藏为什么可以排名第一呢?贫苦注释一下。


固然,若是要造假刷流量,为什么选择这幺小的流量,而且是已经摊销完的综艺或者剧呢?剂量不够大啊,岂非,难道,或许,是为了避开审计重要性水平剖析?


这个地方,有同伙可以注释一下吗?确实没弄懂,但可以确认的事情是,做空的讲述的证据,泛起了自相矛盾的地方。


版权分销收入,wolfpack为何泛起误判?


这一部门,是说版权允许收入,简朴来说:就是爱奇艺不是一堆自制综艺+自制剧吗?他们可以卖给其他影视平台公司,如优酷,腾讯视频,甚至Netflix。


做空讲述的焦点逻辑:爱奇艺的卖剧的收入,显著高于市场上限20,000块一集。



而爱奇艺的剧,卖出去一集要卖六七万一集。



这一部门,最不严谨的逻辑是:剖析时,忘了剖析卖了多少次。


举个例子:一部《延禧攻略》,爱奇艺卖一家,或许单价2万一集没错,然则问题是,既然都选择分销了,应该是卖给了腾讯视频,也会卖给优酷,甚至有可能卖给Netflix最好。


单价头脑没错,但不能忽略卖的次数啊。


账不能这样算吧。


看其他人有注释:剧的质量&价钱关系,一两万是卫视台价钱等等


实在最简朴的问问行业人士不就清晰吗?甚至做偕行对照剖析也行,全然没有这些,只是简朴找了一个前员工。调研和数据,就懒得找了,有兴趣自行研究一下。


……


后续关于递延收入和收入确认的问题,是需要连系当季爆款剧举行剖析。



递延收入,是爆款剧,爆款综艺挂钩;收入确认,是和会计收入确认准则相关;两者之间,并非线性关系。


此外,会员数是期末时间点的数据,也就是披露时代,最后一天;而递延收入和会计收入确认,是时代数据。必须分清晰“横截面数据”和“时代数据”。


关于联名会员的收入确认问题,这只是会计中net确认收入和gross确认收入的差别处置而已。没意思,管理层选择这样的数据披露,只不过是为了出现悦目的一面——维持APPRU的数值。


总结


关于这个做空讲述,市场已经给出了谜底。



不得不说,市场订价是异常有用的。


借用一位球友的话:只能说在一个好的时机选了一个近期谋划羸弱的公司想捞一笔,要害爱奇艺这个位置有啥可捞的?基本不赚钱哈, 照样老罗说的好,也许白菜钱也是钱吧。


本文来自微信民众号:秋源俊二(ID:QYJEQYJE), 作者:秋源俊二

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1条评论
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