安阳人才网：为什么 DeFi 需要利率掉期？

本文注释了利率掉期（interest rate swap，亦称 “利率交流”）的重要性，尤其是对于现在的 DeFi 领域。我们将论述以下两点：第一，利率掉期是对未来的浮动利率的 “平均” 预期，可通过掉期利率来判断市场情形；第二，中央化掉期市场的规模和重要性。我们还举例说明了若何使用掉期利率来套利。本文最精彩的部门是流动性。利率掉期的供需都来自市场参与者。最后，本文先容了基于 Opium 协议的 Swap Rate 以及 Swap Rate API/SDK。通过 Swap Rate ，你可以更轻松地通过掉期买卖来对冲或投资。

掉期利率是市场对浮动利率的预期

先简朴先容一下，什么是 “掉期利率”？这是市场提供的一种牢固利率，用来交流尚未到期的可变利率（浮动利率）。差别的合约锁定期对应差别的掉期利率。因此，市场上可能有 1 月期、4 月期和 254 天掉期利率。在 Swap Rate ，我们为接下来的 12 个月提供了 12 个利率。

 https:swaprate.finance 

掉期利率会凭据市场预期、流动性等因素忽上忽下。因此，我们的订单簿是运行在元买卖上的（就像 0x 协议），每秒可提供数百个报价。我们先来谈一谈掉期利率是若何反映市场预期的。

掉期率是若何反映市场预期的

上图的曲线显示了市场现在提供的用于交流可变利率的 12 个掉期利率。假设我用（从现在最先到 10 月 1 日的）可变利率来交流的话，市场会给我提供 3% 的年化掉期利率。到了 10 月 1 日，我们就会知道浮动利率是多少，然后举行结算。

Joe Lubin 在推特上宣布要在 9 月最先将大量 Dai 投入 DeFi 。这一新闻会造成什么影响呢？从 9 月最先的掉期利率将大幅降低。做市商和用户会打消 Swap Rate 上的订单，重新放上新的吸引力较低的订单。简直，在知道存款利率会在 9 月下降之后，若是我是买入可变利率的一方，我愿意提供的牢固利率肯定会变得更低，从现在最先我就会有所反映，只不外 9 月之后的掉期利率会变得稀奇低。

因此，掉期利率（所谓的 “掉期曲线”）反映了特定时间段内市场对于现实年化掉期利率的平均预期。若是我不认同这些预期的话，我可以行使这点来赚钱。现实上，若是我的预期是对的话，就可以赚到 10 倍收益。

DeFi vs CeFi

中央化市场

本文不会讨论利率掉期对传统金融系统的重要性，我们只提供图表。结论由你自己得出。

市场规模（泉源：wikipedia ） 

利率掉期是世界上最大的市场。

DeFi 的市场预期

掉期利率会反映市场预期并响应举行调整，还能很好地反映市场对特定利率的看法。

对冲 DeFi 的利率

掉期最显著的用例是锁定存款利率和贷款利率。简直，当我不想肩负风险，想要获得有保障的存款利率时，正好有人想要获得锁定贷款利率，我们之间就可以思量存款利率和贷款利率之前的差异，然后杀青掉期协议。在下文的 “流动性” 一节中，我们会详细注释这个例子。

套利

为什么掉期可以用来套利？由于通过掉期，你可以易如反掌地对冲到期日差别的牢固收益工具之间的现金流。

假设你看到收益率为 10% 的 1 年期债券。你可以马上投资 100 美元，1 年以后获得 110 美元。假设这是 1 年期的掉期利率是 6% 。你可以举行套利：借入 100 美元，行使掉期将贷款利率牢固在 6% ，然后买入这个债券。1 年之后债券到期，你会获得 110 美元，将 106 美元还给贷方之后，你就赚了 4 美元！

用这个方式套利的人越来越多，债券价钱就会上涨，收益率就会下降。

为什么供需端都需要流动性

流动性是要害。接下来，我们将注释为什么供需端都需要流动性。

存款和贷款是互为对冲的

正如我们在上文注释的那样，借贷双方都不喜欢风险和不确定性。

对掉期的自然需求 

在这个模式下，利率掉期不仅能让 DeFi 生态系统变得加倍完善可靠，还能让人们行使可展望的稳固现金流来构建新的产物。

Alice 使用可变利率交流 3% 的牢固利率，Bob 则支付 5% 的牢固贷款利率。他们都在 Swap Rate 上举行了掉期买卖。由于 Swap Rate 是一个非托管型平台，有做市商担任他们的对手方。从上图可以看出，做市商收取了 5% ，支付了 3% ，赚了 2% 的利率！不外，做市商也要肩负 AAVE 借贷利率之间的利率差。幸好这个利率差异常稳固，保持在 1.8% 左右，因此做市商净赚 0.2% 的利率。

这是一个三赢局势：Alice 获得了牢固的存款利率。Bob 获得了牢固的贷款利率。做市商也赚到了钱。

若是做市商扩大了利率差，向 Alice 提供 2.5% 的存款利率，向 Bob 收取 5.5% 的贷款利率，就能净赚 1.2% 的利率差！做市商也可以向 Alice 提供 3% 的存款利率，向 Bob 收取 6% 的贷款利率，然后赚取同样的利率差。

做市商的预期收益 = 5% - 3% + 浮动存款率 - 浮动贷款率 = 0.2%

做市商收益盘算 

事实上，做市商的收益凭据市场情形在 0.2% 至 5% 之间倘佯。

凭据统计情形来看，存款利率和贷款利率之间的利率差很稳固：

 统计套利是可能的 

原文链接:

https://medium.com/opium-network/why-decentralized-finance-totally-needs-interest-rate-swaps-4eecf10f95de

作者: Andrey Belyakov

翻译: 闵敏

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